蓝筹股强者恒强!自去年12月以来，银行股一直领涨大盘，而进入新年券商、保险等金融股也全面开花，其走势强劲的背后是机构资金的持续买入。与此同时记者注意到，一直被机构重仓的白酒股却遭到“抛弃”，第一白酒股贵州茅台跌破180元……

整体而言，1月机构加大了调仓换股的动作，即出白酒、进金融、瞄准新兴。

对此，分析人士认为，目前的行情特征十分明显，即金融股全面受到资金青睐，而白酒却饱受塑化剂、禁酒令等阴霾，同时新兴产业作为朝阳行业自然备受政策扶持，因此机构出白酒、进金融、瞄准新兴的投资逻辑十分自然。

抛白酒：需求减量机构减仓

本应是白酒销售中最旺的季节，但在“禁酒令”“整治公款浪费”等因素影响，白酒少了些“霸气”。实际上，市场已经对白酒行业预期发生了改变，而机构则以实际行动做空白酒股。

机构大肆抛售白酒

曾经一致被分析师看好的白酒股，却在2012年四季度遭机构投资者抛售。在2012年基金四季报中，食品饮料行业净值占比下降达2.41%，至4.4%，持有市值由1599.47亿元缩水至1262.57亿元。而就在基金减持前十大股票中，贵州茅台、五粮液分别占据第一、二席位，贵州茅台当季持股市值缩水100亿。此外，洋河股份、泸州老窖、沱牌舍得、酒鬼酒也分别出现在前十榜单中。

而近日白酒股再度集体下挫，机构减仓正是背后推手。1月28日白酒股跌幅居前，洋河股份、山西汾酒、贵州茅台、泸州老窖、沱牌舍得等纷纷上榜。据记者统计，28日机构卖出力度最大的当属贵州茅台，卖出席位前五位全是机构席位，合计卖出金额高达8.12亿元。

此外，泸州老窖、洋河股份、沱牌舍得、山西汾酒同样也是机构卖出力度明显强于买入，据统计上述四股机构投资者净卖出分别为2.69亿元、2.04亿元、1.64亿元、1.62亿元，分别按当日成交均价计算，机构净减持约880万股、250万股、670万股、470万股。这意味着机构投资者继2012年四季度明显减仓白酒股后，近日继续大肆抛售白酒股。

行业拐点隐现是主因

为何曾经备受机构万千宠爱的白酒股，如今却成为机构的“弃儿”?对此，业内人士认为市场对白酒股一致看好的预期发生了根本改变，一直高速增长的业绩依稀出现拐点迹象。

东兴证券分析师刘家伟指出，白酒开始第三轮深度调整，因此下调行业评级至“减持”。刘家伟认为，白酒行业基本面不容乐观。以茅台为代表的高端酒价格将继续走低、进而下压白酒整体价格重心之趋势愈已明显，白酒整体严重供过于求态势正在形成。

首先，“三公消费”限制高端白酒消费、日常公务接待与节假日宴请送礼限酒、军队全面禁酒等规定，均对高端白酒的采购、消费形成越来越严厉的控制，一、二、三线白酒整体消费进一步承压的预期开始显现;

其次，高端白酒成本较低，毛利过高，产能扩张较快稀释了其稀缺性，导致不支持过高价格和毛利率;最后，白酒塑化剂事件提醒白酒行业需要注意食品安全，对消费者的负面影响仍未消除，而本可以避免或不含塑化剂的白酒行业仍然没有发出类似承诺的声音，因此行业内部改革与整合还需要加大力度和高度。

刘家伟进一步表示，自改革开放以来，白酒已经历过两次深度调整周期，每次调整历时不短，且伴随行业重新洗牌。预计第三次深度调整已经开始，行业整体将直面去行政化、去权力化和更加市场化。总体而言，白酒行业2004年以来的八年黄金期已经结束，下一轮景气回升时点有待观察。

瞄准新兴产业：节能环保将成持续热点

在机构调仓换股背后，以移动终端、节能环保等为代表的新兴行业正悄然散发着强大的活力，并吸引着机构的目光。分析认为，部分新兴产业发展的优势和强大成为了机构增仓的原因之一。

移动终端：景气度推动行业唱主角

在近日公布的基金2012年四季报中，歌尔声学以1135.15万股的持仓变动幅度而顺利入围嘉实基金该季前十大增持个股名单之列，至此嘉实基金已总共持有公司3813.18万股，占其流通股比6.93%。分析人士表示，以智能移动终端等新兴消费电子产品的新需求和替换需求推动着移动终端产业景气度不断上升，在行业公司业绩稳定增长的同时，也吸引着机构提高仓位和关注度。

从市场观点来看，围绕移动终端而开展的产业发展受到分析人士的肯定。随着以苹果、三星等为代表的移动终端企业自2012年三季度起相继发布系列标志性新品，持续性的结构机会被认为“降临”到相关产业链公司中，中投证券分析师李超认为，移动终端产业链将仍然是2013年上半年的投资首选。

华宝证券分析师吴炳华表示，2013年电子行业最大的投资机会来源于两个方面，一方面是windows8的发布将给PC业带来一场变革，超级本和平板电脑趋于融合，中大尺寸触摸屏的市场需求将日益旺盛。另一方面，智能手机价格快速下降带来的市场渗透率快速提高，带动显示屏、触摸屏、连接器、传感器等元器件的需求增大。

节能环保：“美丽中国”展现行业魅力

随着“美丽中国”的提出，A股随即刮起一阵“环保风”。仔细观察，碧水源、盛运股份和蒙草抗旱为代表的多只节能环保股票均被基金大笔持有。分析人士指出，作为管理层重点支持的新兴产业之一，节能环保产业拥有得天独厚的优势，加上行业公司业绩增长趋势较为稳定，机构青睐不足为奇。

“节能环保产业持续向上发展，又受管理层重视，机构不可能忽视它。随着市场逐步淡化"喝酒吃药"行情，具有业绩稳定增长趋势或独特优势的公司必然成为机构增仓重点标的之一。”来自上海某券商的分析师向记者表示。

从相关上市公司业绩来看，环保行业在2012年来的表现基本令人满意。据海通证券统计，2012年前三季度中，环保水处理板块公司收入同比增长43%，市政固废板块同比增长32%，循环节能板块同比增长19%，大气治理板块同比增长18%，监测板块同比增长12%。

从市场分析人士的观点来看，政策驱动仍将是促进行业发展的重要推动力。渤海证券分析师陈韶秀指出，生态文明建设目前被放在了突出地位，政策支持持续发力，我国节能环保行业步入一个新的发展阶段。其中，节能环保中脱硝、垃圾焚烧、污水处理和再生水、土壤修复等子行业将拥有较大发展空间。

揽金融：券商更被机构看好

机构明显减仓白酒股，加仓对象则主要是金融股。从基金2012年四季报来看，银行、保险、券商等金融股纷纷得到基金明显加仓。分析人士认为，在经济缓慢复苏背景下，金融股有望获得超预期收益。而考虑到短期涨幅以及未来业绩弹性等因素，券商股最被分析师所看好。

机构连续加仓金融股

金融股成为2012年四季度基金加仓最猛的板块。据统计，60%以上的基金增持了金融股。基于机构对市场复苏的信心，金融股再次获得机构投资者的明显关注。

根据Wind统计数据显示，按照净值占比变动，金融保险行业成为2012年四季度基金第一大增持行业，净值占比上升0.34%至8.97%，持有市值为2571.77亿元，其也是基金2012年四季度持有的第一大行业。

从银行股来看，机构投资者关注重点落在了上市商业银行股中，在公募基金前十大增持股中，银行股占据半数席位，而其中大多数都是商业银行。值得一提的是，上市保险股虽然2012年业绩普遍出现下滑，但同样受到机构青睐。

据统计，大成基金在当季大举加仓中国人寿、中国太保和中国平安股票，累计持仓变动幅度达到7102.06万股，此外，华夏基金、博时基金也将保险股囊入其前十大增持个股榜名单当中。

除金融保险外，券商股也开始获得机构认可。基金2012年四季报显示，广发基金、易方达基金、南方基金、大成基金、博时基金纷纷出手增持中信证券，可见中信证券价值获得券商一致看好。随着券商行业逐步走出低谷，基金逢低出手积极布局券商股。

而进入2013年后，机构投资者加仓券商股的动作并未停止。1月17日山西证券放量涨停，在当日公开信息当中，出现一家机构买入1364万元，折合约180万股;1月28日，机构投资者再度出手买入券商。

1月28日中，招商证券因涨幅偏离值达到7%，登陆上交所公开信息，买入席位中一家机构买入金额达到3600万元，折合约330万股。不难看出，就在机构调仓换股过程中，券商股受到了机构投资者积极关注。

券商股被“强烈看好”

在金融股中，业内人士最为看好银行和券商。国泰君安证券分析师邱冠华表示，在政策释放温和信号以及银行业基本面超预期的背景下，最终基本面流派战胜了政策面博弈派，盯基本面的机构笑到最后，盯政策面的机构中途下车。尽管2013年的银行利率市场化不时传来，预计银行股整体盈利水平不变，但估值弹性区间更大。

但由于银行股近期涨势喜人，不少上市商业银行股涨幅超过五成，谨慎的分析师表示银行股短期涨势较急，需要一个充分的调整化解上攻压力，短期不建议投资者继续买入。而对于银行股的未来走势，海通证券分析师戴志锋认为应顺势而为。

戴志锋表示，我们主张银行股投资还是趋势投资，一是按宏观经济趋势投资，二是按市场情绪趋势投资。宏观经济是银行行业的投资主线，其决定了资产质量和盈利的预期，持续经济结构调整能推动银行股估值提升。

相比分析师对银行股未来走势存在一定分歧，券商股则一致被分析师所看好。国都证券分析师邓婷表示，券商行业经营与市场景气度密切相关。随着经济的温和复苏和企业盈利的回升，2013年市场景气度有望较2012年显著改善。

另外，近期券商创新业务发展步伐明显加快，资管创新产品陆续推出，柜台交易上线，本周末沪深交易所公布融资融券的股票范围增至500只，这将有利于促进交投活跃，带动融资融券业务进一步放量增长。可以说，2013年券商业将享有创新业务迅速推进以及传统业务反弹的双重驱动。

申银万国证券分析师孙婷则表示“强烈看好”券商股。孙婷指出，券商行业拐点已在2012年出现，在2013年日均交易额与2012年持平的保守假设下，行业收入增长15-20%;此外，券商属于后周期行业，2013年市场交易额将从很低的基点起步，传统的高弹性行情将表现出来;

最后，市场对于2013年创新大会几乎没有预期，认为不会有新的东西。而我们认为2013创新大会将在业务、制度、基础功能、产品和市场建设五个方面进行全面放松。推荐中信证券、海通证券、华泰证券、方正证券。